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      生物醫(yī)藥板塊:龍頭企業(yè)有望加速規(guī)模擴(kuò)張

        2018-05-25 21:23:58        經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)

      作為我國(guó)新經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,生物醫(yī)藥行業(yè)迎來(lái)了多重利好,包括行業(yè)“獨(dú)角獸”藥明康德上市、仿制藥進(jìn)口替代加速推進(jìn)等。在此背景下,生物醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)。

      從市場(chǎng)狀況來(lái)說(shuō),全球大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)上行走勢(shì)。在政策層面上,政府也越來(lái)越重視大健康產(chǎn)業(yè),利好政策頻出?!蛾P(guān)于改革完善仿制藥供應(yīng)保障及使用政策的意見(jiàn)》,保證了國(guó)內(nèi)仿制藥一致性評(píng)價(jià)和藥品審批改革的政策延續(xù)性。同時(shí),國(guó)務(wù)院還確定了發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”舉措。從5月1日起,抗癌藥進(jìn)口稅降至零;政府集中采購(gòu)、將進(jìn)口創(chuàng)新藥特別是急需的抗癌藥及時(shí)納入醫(yī)保報(bào)銷(xiāo)目錄等舉措,降低了患者負(fù)擔(dān);加快創(chuàng)新藥進(jìn)口上市;加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)。這些政策意味著,醫(yī)藥行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加速,創(chuàng)新將會(huì)是醫(yī)藥板塊長(zhǎng)期的投資核心。

      回顧2017年,醫(yī)改新政的密集出臺(tái),醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)深度調(diào)整,產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、兼并重組加快。從整體市場(chǎng)表現(xiàn)看,生物醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)整體表現(xiàn)較弱,全年漲幅3.56%,跑輸上證綜指和滬深300指數(shù)。但是醫(yī)藥供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化,帶來(lái)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí),產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)集中度提升,龍頭顯著受益。比如,華東醫(yī)藥2017年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)17.80億元,較上年增長(zhǎng)23.01%。中國(guó)醫(yī)藥的醫(yī)藥工業(yè)板塊2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.53億元,同比增長(zhǎng)35.14%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.73億元,同比增長(zhǎng)27.08%。醫(yī)藥商業(yè)板塊實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.86億元,同比增長(zhǎng)31.3%。

      數(shù)據(jù)表明,2017年前三季度,醫(yī)藥工業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入22936.45億元,同比增長(zhǎng)11.7%,增速較上年同期提高1.61個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2557.26億元,同比增長(zhǎng)17.54%,增速較上年同期提高1.9個(gè)百分點(diǎn)。各子行業(yè)中,增長(zhǎng)最快的是生物藥品制造和化學(xué)藥品制劑制造。醫(yī)藥工業(yè)主營(yíng)收入利潤(rùn)率為11.15%,較上年同期提升0.69個(gè)百分點(diǎn),高于全國(guó)工業(yè)整體水平4.98個(gè)百分點(diǎn)。

      發(fā)展提速,是行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成效的體現(xiàn)。在消費(fèi)端,加速仿制藥進(jìn)口替代;在生產(chǎn)端,提高工藝制造水平,保證藥品供應(yīng)鏈的安全和穩(wěn)定性;在研發(fā)端,通過(guò)制定鼓勵(lì)仿制藥藥品目錄,引導(dǎo)企業(yè)研發(fā);加速仿制藥一致性評(píng)價(jià)等政策的制定,提高藥品質(zhì)量。

      在這一過(guò)程中,醫(yī)藥行業(yè)逐步實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰,一批在資金、研發(fā)上具備優(yōu)勢(shì)的企業(yè)乘勢(shì)擴(kuò)張規(guī)模。比如,國(guó)內(nèi)最大的抗腫瘤藥、手術(shù)用藥和造影劑研究及生產(chǎn)基地之一恒瑞醫(yī)藥,2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入138.36億元,比上年增長(zhǎng)了24.72%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為32.17億元,比上年增長(zhǎng)24.25%。恒瑞醫(yī)藥年報(bào)披露,業(yè)績(jī)主要驅(qū)動(dòng)因素為以下3個(gè)方面:一是收獲創(chuàng)新成果,對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)起到了拉動(dòng)作用。2017年公司累計(jì)投入研發(fā)資金17.59億元,比上年同期增長(zhǎng)48.53%,研發(fā)投入占銷(xiāo)售收入的比重達(dá)到12.71%;二是制劑出口創(chuàng)收;三是公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

      由于整體仿制藥的審批和市場(chǎng)準(zhǔn)入壁壘在降低,2017年以來(lái)仿制藥企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)由之前的以定價(jià)、市場(chǎng)準(zhǔn)入和銷(xiāo)售為核心,逐步進(jìn)入以技術(shù)研發(fā)壁壘、成本和供應(yīng)鏈為核心要素的時(shí)代。我國(guó)仿制藥進(jìn)口替代空間極大,擁有進(jìn)口替代空間的企業(yè)開(kāi)始在政策紅利下實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)分割。部分有技術(shù)壁壘、有良好原料藥成本優(yōu)勢(shì)和供應(yīng)鏈的企業(yè),比如原料藥和制劑一體化的企業(yè),在逐步做大做強(qiáng)。

      隨著市場(chǎng)潛力的釋放,民間資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)行業(yè)提速,龍頭企業(yè)有望借力資本市場(chǎng)加速規(guī)模擴(kuò)張。注重質(zhì)量和創(chuàng)新成為醫(yī)藥制造企業(yè)發(fā)展的趨勢(shì),國(guó)際化路線將成為醫(yī)藥制造企業(yè)謀求更廣發(fā)展空間的新選擇。

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